第二章 如何看报表(7)

根据损益表提供的数据,并结合年度报告中的其它有关资料,特别是资产负债表中的有关资料,投资者可以从以下几个方面进行阅读和分析：

1．从总体上观察企业全年所取得的利润大小及其组成是否合理。通过将企业的全年利润与以前利润比较,能够评价企业利润变动情况的好坏；通过计算利润总额中各组成部分的比重,能够说明企业利润是否正常合理。通常情况下,企业的主营业务利润应是其利润总额的最主要的组成部分,其比重应是最高的,其他业务利润、投资收益和营业外收入相对来讲比重不应很高。如果出现不符常规的情况,那就需要多加分析研究。

2．通过对企业毛利率的计算,能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为：毛利（主营业务收入－营业成本）／主营业务收入。如果企业毛利率比以前提高,可以说明企业生产经营管理具有一定的成效,同时,在企业存货周转率未减慢的情况下,企业的主营业务利润应该有所增加。反之,当企业的毛利率有所下降,则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。

3．可通过有关比率指标的计算,来说明企业的盈利能力和投资报酬。

同资产负债表一样,对损益表的分析也不能静态地看一个数据或一张报表的内容,而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标：

其一：反映获利能力的指标：

获利能力是一家上市公司能否增长发展的关键,特别是成长性公司,其资本实力可能不那么雄厚,但每年有相当高的盈利,这样的公司当然是好公司。衡量公司获利能力的指标主要有以下几种：

（1）每股收益＝净利润／发行在外的普通股份总数。

由于该指标反映了企业普通股每股在一定时期内所赚得的利润,因此,其水平和增长情况是反映公司增长情况的最重要指标之一,它是一家公司管理效率、盈利能力和股利分配来源的显示器,通常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。如果企业的每股收益较高,则说明企业盈利能力较强,从而投资于该企业股票风险相对也就小一些。上列公式中,根据我国目前上市公司发行股票主要为普通股以及每股面值为1元的情况,可直接以税后利润除以平均股本总额来计算,此时,这一指标即为“股本净利率”。 这是衡量一家公司能否给股东以丰厚回报的最重要指标,一般来说,股本净利率在20％以下的公司,除非股价很低,投资回报是不会好的。股本净利率和每股收益的高低,反映了公司分配股利的能力,因此是投资者最为关心的指标。

（2）净资产收益率＝报告期净利润／报告期加权平均净资产×100％。

这个指标一方面反映出企业的盈利能力,另一方面也可以用来说明企业经营者在为所有股东拥有的资产争取充分收益的能力。虽然对股东来说,唯有税后利润才是实实在在的回报,可是对公司来说,其所创造的全部利润,包括上缴给国家的税收,均是其获利能力的标志。

（3）总资产收益率＝利润总额／年初和年末的资产平均余额×100％。

年初和年末的资产平均余额＝年初资产总额＋年末资产总额／2。

该指标表明一家公司总共投入多少总资产（包括借来的资产）,又创造了多少盈利,这是考核其投入产出比率的重要指标。一般而言,该指标越高越好。

（4）主营业务收入增长率＝（本期主营业务收入－上期主营业务收入）／ 上期主营业务收入×100％。

该指标可以用来衡量公司的产品生命周期,判断公司发展所处的阶段。一般来说,如果主营业务收入增长率超过10％,说明公司产品处于成长期,将继续保持较好的增长势头,尚未面临产品更新的风险,属于成长型公司；如果主营业务收入增长率在5％～10％之间,说明公司产品已进入稳定期,不久将进入衰退期,需要着手开发新产品；如果该比率低于5％,说明公司产品已进入衰退期,保持市场份额已经很困难,主营业务利润开始滑坡,如果没有已开发好的新产品,将步入衰落。