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＠但是我记得我曾经介入你当时有兴趣的一些股票,你会打电话给我,像分析师一样的和我谈话,所以你自己也做一些分析工作吧？
哦,当然如此,那时我相当努力工作,而且成为某些产业的专家。通常我必须做速成的专家,因为如果我有了新的构想,我只有几天的时间去熟悉一个新的产业,但是我记得有好多情形我研究得相当深入。
＠我想到的是一家石油服务公司。
那是汤姆布朗公司（Tom Brown）,石油服务业其实是罗杰斯的构想,我们做多赚到很多钱,然后做空亏了很多钱。一个人挖到石油的时候,如果他宣扬油井的好处,你很难跟他对抗,他夸称要把他的油井命名为“索罗斯一号”。“索罗斯二号”等等,以便纪念我们所持有的大量空头部位,他很有幽默感,但是我们不觉得有趣。
＠请举一些例子,说明当时你分析的其他类股。
有一家是抵押保证保险公司（Mortgage Guaranty lnsurance Company）,我们根据它名字的缩写,称之为神奇公司（MAG- IC）。加州住宅市场崩溃时,市场认为这家公司可能破产,但是这家公司熬过考验,我们也赚了一大笔财富。我就是在这个时候制定一个规则,规定企业成功熬过艰苦的考验时,应该拥
有他们的股票,但是在考验期间应该避开这些股票。其实这种事说来容易做来难。
接着是不动产投资信托业（ReaI Estate Invest Trust Indus- try）类股,这个行业是我让他们出名的,我们抓对进出的时机。我发表一篇研究报告,描述这是开始时会自我强化。最后会自我毁灭的程序,结局会很凄惨,大多数不动产投资信托公司会倒闭,但是,结局至少要三年以后才出现,因此现在应该购买这些股票。我们在做多方面表现良好,早在这些股票到达天价前就卖光了。好几年之后,这些股票开始下跌,我觉得当时放空已经太晚了,但重新看自己以前的报告,报告里预测这些公司最后会倒闭,于是我才明白做空永远不会太晚。这次是我放空获利超过百分之百的唯一一次,因为在股价下跌时,我不断地在空头部位加码,大约投资了一百万美元,对我当时的避险基金来说,这个金额是很大一笔钱。
＠罗杰斯提出过什么杰出的构想？
他最重要的构想应该是国防工业类股,当时国防工业完全被人忽略,从上次国防工业景气结束后,只残存一两位分析师继续研究这个行业,罗杰斯发现E系统和桑德斯公司（SandersAssokciates）之类的股票。
＠这个时期你有特别自傲的研究计划吗？
我在一九七八或七九年抓准科技股,这是我这辈子第一次。也是唯一的一次。罗杰斯先有这个构想,认为世界会从类比式转变成数位式,他希望抛空类比式产品的公司,但我对做多比较有兴趣。这时候科技股备受冷落,分配式资料处理的业务成长像野火一样蔓延,但是股票的本益比却很低,因为市场成长太快了,现有的供应厂商无法维持市场占有率,投资者担心业界巨人会介入市场,把这些新兴公司彻底击败。因为有这种恐惧存在,这些新兴公司不能从外界筹集任何资本,只好依靠内部产生的现金,供成长之用。他们不能满足需求,当时的大电脑公司确实有机会打进市场。用自己的资金成长,这是最糟糕的自我实现的预言。当投资人的心理反转时,就提供一个惊人的获利机会。
罗杰斯和我到蒙特瑞（Monterey）参加美国电子协会（American Electronics Association ）的年会,整个星期里,我们每天和八到十家公司的经营阶层见面。我们探索这个完全不同的科技天地,选择五个最有成长希望的领域,每个领域挑选一支以上的股票。这是我们这个团队最美好的时刻,随后的一
两年里,我们享受这份努力的成果,基金的表现比以前更好,但是我们之间的紧张关系变得无法忍受,因为基金迅速成长,管理团队却没有成长。
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