第三十一章　热钱烫伤东南亚

吉隆坡国际招商银行执行董事甘朋说：“吃一堑长一智,今后要量人为出。否则金融市 场就会强迫你这样做。”经过本月的风风雨雨,这是东南亚人将很难忘怀的一次教训。

（美国《商业周刊》,1997年7月28日）

第三节　如何面对索罗斯——专家的话

人们对1994年的墨西哥金融危机记忆犹新,东南亚金融风暴又再次使新兴国家想起了 “龙舌兰酒效应”——不应陶醉于“热钱“涌来的欣喜中,要想到其可能外逃的潜伏危机。

中国的专家在反思这两次金融动荡时普遍提到,金融开放是大势所趋,但开放的步伐应 循序渐进。在人民币实现了经常项目可兑换之后,必须警惕国际短期资本势力——如索罗斯 之流——可能混人经常项目之下,进入中国进行套利活动。

首先应当承认,金融开放是一个国家与世界经济接轨,参与全球经济一体化的必要条 件。正因如此,中国在谋求加入世贸组织的过程中,顺应自身改革开放的需要,改变了延续 几卜年的固定汇率、严格管制的制度,在人民币井轨,导人更多的市场因素之后,又提前四 年兑现了对国际社会的承诺,实现了人民币经常项目的可兑换。对外资银行开放人民币业务 的试点也在上海浦东展开。

目前中国对资本项目仍有严格的管制,对外资银行经营人民币业务也有一定的限制。统 一开放,竞争有序的市场体系的建立并非一朝一夕之功,因而不少专家认为,现在想实现人 民币资本项目的可兑换为时尚早。

中国政府从1993年下半年开始宏观调控,综合运用经济、行政、法律手段,重在抑制 通货膨胀,又防止经济大起大落,终于实现了“软着陆”,令世界刮目相看。

1997年上半年,中国经济增长率保持在9．5％,物价涨幅仅有1．8% ,外贸出口增长 26％,外汇储备突破1200亿美元。

中国银行国际金融研究所所长陶礼明认为,中国此次之所以没有受到索罗斯飓风的冲 击,根本原因在于,中国未放开资本项目的管制,索罗斯无法直截了当,随意地冲击中国金 融市场。

陶札明同时谈到了除外汇管理制度这一本质差别以外,中国经济环境较好,也是一个重 要原因。他说,泰铢采取的是盯注美元的制度,曾经有效地促进了泰国外向型经济的发展, 但近乎这种长期不变的汇率制度亦显示出消极面,因而越来越多的国家放弃”了这种汇率制 度,转向浮动汇率。

中国五矿进出口商会副会长周世俭说,放开金融市场可以更大范围、更大限度地利用外 资,同时应当警惕索罗斯此类“飞燕式的投资”,这种资本一有风吹草动就抽走了之,风险 极大,墨西哥金融危机就是一大教训。

中国人民大学教授陶湘认为,中国的法律法规还不健全,如《证券法》尚未出台,一旦 放开资本市场,索罗斯爆炒A股又如何是好呢？

国务院发展研究中心外经部部长张小济说,在实现了人民币经常项目的可兑换后,应当 堵塞漏洞,完善管理,防止索罗斯混人经常项目。不能认为外汇储备多了,就可以放松资本 项目的管制,中国目前尚没有达到这个阶段。他说,只有国有企业的经济效益真正提高了, 银行的不良资产才能