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人民币升值对股市的影响

  人民币持续升值对股市是一个利好

  人民币升值的趋势被市场普遍认同,汇率的显著变化对上市公司经营业绩和整个股市的走向将产生越来越大的影响。

  通过对比中国和日本的本币升值和股价之间的关系,我们发现:从长期来说,随着本币的升值,股价会持续上升;本币的大幅升值对股市的影响会较小,本币的小幅稳定升值将对股价有一个较为合理的促进作用。

  关注人民币升值对行业和上市公司经营状况,对于散户把握市场走向、捕捉市场热点的意义显而易见。

  从上证指数和人民币汇率的关系中我们可以观察以下三个方面:

  首先,随着人民币的持续升值,上证指数在上涨过程中虽然有过几次调整,但其趋势还是保持上升势头。

  其次,大多数情况下,人民币汇率在突破重要的整数关口时,上证指数都会站上一个新的台阶。比如,2006年2月6日人民币突破8.06元大关时,上证指数当日达到了1287.23点,从2月6日到3月31日,人民币连续突破4个关口,在3月31日达到了8.0172元,而此时的上证指数也站稳了1280点的台阶,积蓄了上涨的动力。

  最后,从这些历史数据我们可以看出,中国股市指数每次站上一个标志性的台阶时,人民币汇率都会突破一个重要关口;而且随着人民币的加速升值,股票指数的上涨也随之加快。我们可以把这看做一条重要的规律吗?

  我们再回头看日元升值过程中股价的变动情况。当年日元的每一轮升值都对应着日本股市的持续上升期。整个上升过程,从1972年启动到1989年最后结束,延续了整整17年,涨幅高达19倍。在1972年至1989年的这些年间,日元有13年处于升值状态,其中,升值幅度超过15%的年份有6年;而股市则有15年处于上升状态,其中,升幅超过20%的年份有6年。升幅最大的年份是1972年,此时日元第一次从1: 360的固定汇率调至1:301,当年日经指数劲升了91. 91%;其次则是1986年,即《广场协议》达成后的第一年,日经指数劲升了42.61%。

  借鉴日本在20世纪70-80年代日元升值期日本股市指数的发展,我们可以得出这样的一般性结论:日元升值初期对股市的利好刺激作用最大,对指数推动力度最为显著。

  国外热钱对本币升值的预期,必然促其快速流人,从而推动股票和房地产市场资产价格的快速上涨,日本、泰国和我国台湾地区都经历了这样的过程。但同时,当本币大幅升值的时候,人们担心出口产业会受影响,而影响实体经济的发展;当本币大幅贬值时,虽然有利于出口产业,但资金特别是外国资金以及热钱又会抽逃。所以当货币汇率大幅波动的时候,我们无法预测其对股票市场到底有多大的影响。只有一点是确定的,那就是本币升值表明国民经济不断走强,这给投资者以巨大的信心,同时也能使其通过投资股市获得利润。也就是说,人民币的升值对于股市总会有一个利好刺激。

  人民币的升值对于不同的行业、不同的企业类型,影响也不同,表现在个股上,就会有差异。

  人民币升值受益者是那些国内销售或产品国内定价,但成本受国际价格水平影响的公司,如货款以美元结算、占用外汇量高的企业将收益。人民币升值将使得原材料显得更便宜,一些企业也将从原材料成本下降中获益。这些行业包括航空、房地产、造纸、商业零售、旅游、电力等。

  比如旅游业。人民币升值将提高居民出境旅游消费的能力,有出境游资格的旅行社将从中受益。人民币汇率升值对入境旅游市场需求会产生价格效应,由于我国旅游产品和服务价格在全球范围内都是非常便宜的,入境旅游者数量不会因价格效应而明显减少。

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