本章要点

●那些拥有大量独立董事的企业可能会减少丑闻风险,但研究证明董事会结构和股价表现两者并没有必然的联系。如果你很担心会卷入安然公司那样的企业丑闻的话,那务必避开那些董事会独立性差的公司。但是如果你追求的是长期优良回报,那董事会独立性就不是你的首要考虑因素。

●多年来,伯克希尔的董事会从来都不具备独立性,但它的股市业绩照样很好。虽然最近它表现得比原来要独立,但很多优质管理的鼓吹者仍觉得那还远远不够。巴菲特的道德水准很高,但是并不是所有企业的首席执行官都具备巴菲特那样的水准。伯克希尔的股东们可能不用担心公司的管理状况,但对其他人来说,管理质量的好坏是首要考虑因素。

●优质管理的鼓吹者坚持企业应该拥有大量的独立董事,他们与公司或其最高经营者之间的唯一关系就是董事身份,没有任何专业性的、家庭或经济关系。但巴菲特认为真正的独立董事是那些处处为股东着想并在公司持有巨额股份的人。而且,董事们获得的董事费应该只占他们收入的一小部分。阅读股东签署的委托书并找出每个董事持有多少股份。那些股份很少的所谓的独立董事,不会给公司和股东带来多少利益的。

●对于那些企业成功与某一个人息息相关的企业来说,接班人计划显得尤其重要。投资者有必要担心在巴菲特下台之后伯克希尔的未来。但是伯克希尔已经制订了完备的接班人计划。投资那些拥有一个“明星”首席的公司,请务必谨慎,除非董事会已经制订了完美的接班人计划。