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第二章 安全第一：如何做投资(9) |
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当人人争抛股票,导致股价下跌,贱到离谱时,往往股价被过于低估,反而必将上涨,转贱为贵。 此时,我们应该把尽管价格很低但被过于低估的股票看得像珠宝一样,毫无恐惧 40 ①［美］珍妮特·洛尔著：《沃伦·巴菲特如是说》,海南出版社,1998年,第104页②L.J.Davis:"BuffettTalksStock,"TheNYTimesMagazine,April1,1990.地买入。 旱则资舟,水则资车。 越旱越要买船,因为大旱后会有大水。 越涝越要买车,因为大水之后往往会有大旱。 大涨如大水,大跌如大旱。 大涨大卖,大跌大买。 越是大涨越要抛,因为大涨之后必有大跌；越是大跌越要买,因为大跌之后必有大涨。 看来巴菲特投资的智慧和我们古人经商的智慧是相同的,寻找与众不同的方向,才有可能赚大钱。 需要说明的是,买卖决策的依据不是涨跌的幅度大小,而是相对于价值而言价格是太贵还是太贱。 第二章安全第一：如何做投资 41 第六节危机就是危险与机会也许你会问,我要寻找安全边际大的股票,也不能光等着股市暴跌。 在股市没有大跌的情况下,如何找到安全边际很大的个股呢？有这样一个故事。 一位演说家在一个公众场合演讲,他拿起了100元,高高举过头顶。 " 看,这是一张崭新的百元大钞。 有谁想要？" 所有的人都举起了手"："我要,我要,我要??,说演说家却把这张纸币在手里揉来揉去,纸币变得皱巴巴的一个小团儿,然后他又问观众："现在还有人想要这皱巴巴的百元大钞吗？" 所有的人又都举起了手,说："我要,我要,我要??"放在泥地里,用脚踩呀踩呀,踩了好多下,然后从地上捡起来这个揉皱了又踩脏了的百元大钞,然后再问大家："谁还愿意要这个又脏、又臭、又烂、又皱的百元大钞吗？" 所有的人又都举起了手。 为什么呢？即使钞票揉皱了又被踩脏踩烂后,大家仍然会抢着要,因为大家知道它照样能花。 钞票如此,股票呢？当一家优秀的公司暂时出现问题时,市场担心这家公司解决不了问题,盈利能力会一落千丈,于是纷纷抛售股票,使股价大跌。 股市上经常会有些质地非常好的公司,由于临时遇见了比较大的困难,或者比较大的问题,导致这只股票被市场抛弃。 其实这个公司完全有能力解决这个短期性的问题,然后重新恢复原来的竞争能力。 它会继续顺利长期经营下去。 其实此时这只被市场抛弃的股票,就像一张被揉皱了、踩烂了、弄脏了的百元大钞,它还是具有与原来一样的长期价 42 值。 有首歌唱道："阳光总在风雨后。 " 而巴菲特则发现：机会总在危险后。 正如巴菲特说："优秀的公司暂时遇到困难,会导致这些公司的股票被错误地低估,这反而是巨大的投资机遇。 " ①股价大跌会形成巨大的安全边际,是低价买入的良机,随着企业解决问题后恢复正常经营,市场重新认识到其长期盈利能力丝毫无损,股价将会大幅回升,让投资者大赚一笔。 巴菲特深刻领悟了危机的真正含义：危机就是"危"和"机",危险和机会往往并存。 有勇气又有智慧的人,才能从危险中看到机会,抓住机会。 巴菲特几乎所有的重仓股都是在某个公司遇到重大危机的情况下趁机低价买入的。 在GEICO公司面临破产时,巴菲特低价买入,20年盈利50倍。 其中一个著名投资案例是美国运通银行。 美国运通是全球历史最悠久、实力最强大的银行之一。 1891年它第一个推出了旅行支票,使人们不带一分钱现金就可以周游全世界。 1958年它又第一个推出了信用卡,引导了一场信用卡取代现金的革命。 到了1963年,美国运通卡已经发行1000多万张,运通的旅行支票也在全世界流通,就像货币一样通行无阻。 |
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