净资产与股价

　　对于个别上市公司来说,其净资产收益率的极限水平也就是一年期存款利率的三倍。相应地,如果购买股票的价格超过每股净资产的三倍,等量的资金所获效益就比不上银行存款利率。   设一年期银行存款利率为i,某上市公司的净资产收益率为3i,是银行存款利率的3倍,其股价为P,每股净资产为J。当股票的价格分别为净资产的2．9倍、3倍入3．1倍时,判断等量的资金在投资股票与银行存款上的优劣。   无论股票的价格如何,由于它不影响每股股票的净资产,其一年产生的投资收益将恒定的,其收益为:

　　R＝净资产收益率*每股净资产
　　＝3J*i

　　(1)当每股股票的价格为其净资产J的2．9倍时,将等量的资金2．9J存银行,可获得存款利息2．9J*i,同等的资金购买股票将比存银行合算。

　　(2)当每股股票的价格为其净资产J的3倍时,将等量的资金3J存银行,可获得存款利息3J*i,同等的资金购买股票所获收益与银行存款相同。

　　(3)当每股股票的价格为其净资产J的3．1倍时,将等量的资金3．1J存银行,可获存款利息3．1J*i,同等的资金购买股票所获收益将比银行利息要低。

　　在购买股票时,如上市公司的净资产收益率为同期储蓄利率的a倍,若要使股票的投资收益不低于同期储蓄存款的利息,则股票的价格不能超过每股净资产的a倍。