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股市风险的度量

  第四节 股市风险的度量

  在股市中,要有效地防范投资风险,第一步就是要做到对股市的风险心中有数,要清楚在什么点位买入风险程度高,在什么点位买入风险程度低甚至无风险,这就是风险的度量。   股市的风险,简单地说,就是买入股票后套牢的可能性。

  对股市风险的度量,就是测算买入股票后套牢的概率。如股民在上证指数900点时买入股票,度量风险就是要推测股票指数降到900点以下到底有多大的可能性。

  虽然股票指数处于经常性的涨涨跌跌之中,未来的股价难以预测,但股票指数的运行轨迹还是有一定的规律可循,股民可根据股票指数在过去数年的运行轨迹,通过概率统计的方法来度量股市的风险。   下表是从1992年元月2日到1995年6月20日共865个交易日上证收盘指数落在各个区间的频度。

  其中频度的计算公式为:

  频度=(上证指数落在该区间的天数/总天数)×100%

  如上证收盘指数落在300点~400点之间的天数为75天,将其除以总天数865,再乘以100%,落在该区间的频度就是8.67%。

  根据上海股市的收盘指数,可测算出上海股市在各个点位的风险度,其方法就是将上证收盘指数落在某个点位以下的天数累计起来,除以总天数。

  某点的风险度=(上证指数落在该点位以下的天数/总天数)×100%

  如上证指数在400点的风险度,就是将上证指数落在300~400点区间的天数与300点以下的天数累计起来,除以总天数865后再乘以100%。

  400点时的风险度=(8+75)/865×100%
  =9.59%

  上证指数在各个点位的风险度如下表:

     在1992年元月2日至1995年6月20日的3年半中,上证指数的收盘指数落在300点以下的天数仅有8天,占865个交易日的0.92%,所以在300点时买入股票后套牢的可能性仅只有0.92%,其风险度非常小,可以说在300点或300点以下购入股票基本上是无风险。   

  上证指数在400点时的风险度为9.59%,在500点时的风险度为16.29%,在600点时的风险度为28.89%,在700点时的风险度为44.61%,在800点时的风险度为58.82%,在900点时的风险度为72.23%,在1000点时的风险度为81.47%,在1100点时的风险度86.67%,在1200点时的风险度为93.72%,在1563点时的风险度为100%可以看出,随着点位的升高,股市的风险程度逐步加大,当上证指数升至600点时,其风险度只有28.89%,小于30%,可以认为,上海股市在600点以下是低风险区;

  当上证指数升至700点时,风险度为44.61%,升至800点时,其风险度为58.82%,可以认为700~800点是上海股市的中间点位,在这个区间购入股票,套牢的可能性约为50%,是中度风险区;在上证指数达到900点时,风险度升至72.23%,在该点位买入股票,不被套牢的可能性不足30%,所以900点以上应该是上海股市的高风险区域。   

  计算风险度的方法有很多,以上介绍的只是其中的一种,也是最为简单、直观、方便和实用的一种,其所需的数据也容易采集。该方法也适用于个股的风险度测量,但应注意各个股票在除权除息后价格的断裂,应采取相应的方法将其嫁接起来。

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