资本市场的英雄（3）

1969年,巴菲特决定结束合伙投资。

当合伙体解散的时候,投资人各自收到他们投资比例的利润。一些合伙成员,包括巴菲特,将其股份投资在伯克希尔公司。巴菲特的合伙持股已经成长到25000000万美元,这使他足以控制伯克希尔公司。而在未来的20年里,沃伦?巴菲特和伯克希尔公司的财富都持续猛增,这是人们始未所料的。

在过去39年中,他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升到了50,498美元,年复合增长率高达22.2%,新近公布的年报显示,伯克希尔公司2003年盈利翻番,达到54.2亿美元,每股收益为3531美元。

伯克希尔公司于1998年6月19日正式宣布了收购康涅狄格州斯坦福德通用再保险公司的计划,通用再保险公司是美国最大的再保险公司,同时也是世界上最大的再保险公司之一。根据交易公布尔日宣布的股价,通用再保险公司的股东可以按每股270.50美元的价格,把自己持有的通用再保险公司股票兑换为现金,总收购金额大约为220亿美元。但是,由于伯克希尔公司与通用再保险公司之间相互持股的连锁反应,导致实际价格在交易结束前的6个月内出现了下跌,使得通用再保险公司的股东只能按照每股204.40美元的价格把股份兑换为现金,或领取大约160亿美元的公司股票,这笔价款大概相当于1998年公司营业收入的16倍。尽管这次合并仅仅使流通股增加了大约22%,但伯克希尔公司的资产总额却神奇地增加了近65%。

以上两家国外资产管理公司,都是私营企业,也就是现在我国的民营企业,这两家国外私营资产管理公司都是从合伙制,而且都是从零开始,逐步发展成为世界上一流的资产管理公司。股胜资产管理公司作为一家民营企业,未来的发展要学习和借鉴他们成功的经验,作到洋为中用。

3、我国资产管理公司行业分析

我国的资产管理公司的起步也是最近几年的事情。最早是中央政府直辖的四大资产管理公司：长城、信达、东方、华融。当时,为了实现国企三年解困的改革目标,国家先后成立了华融、长城、东方、信达四家资产管理公司,承担处理从四大商业银行剥离出来的不良资产任务,其中包括对一部分大型国有企业实行债转股。但是,目前这四大资产管理公司并没有进行市场化的转型。国内真正开始进行市场化运作的资产管理公司主要是保险公司创建的资产管理公司。

例如：中国人寿资产管理有限公司。中国人寿集团公司是中国最大的保险集团,旗下的中国人寿资产管理有限公司管理着超过7000亿元人民币的资产,是国内最大的保险资产管理公司、国内资本市场最大的机构投资者、货币市场的重要参与者。公司自成立以来,努力构建专业化资产管理体制和机制,全面完善风险控制体系,始终坚持价值投资理念,努力提高自主创新能力,积极开展资金运用新渠道的投资,投资收益逐年稳步提高,对国内资本市场的影响力不断增强,资产管理能力和水平显着提高。

4.加入WTO对我国资产管理行业带来的机遇与挑战

中国加入世贸组织以后,对资产管理行的发展,既是一个严重的挑战,又是一个很好的发展机遇。WTO有三项职能：制定规则,主要是贸易规则；开放市场,即互相开放市场,促进世界贸易的发展；解决成员国之间的贸易冲突、纠纷。中国加入世贸组织,不仅意味着中国国际地位的提高,中国在WTO有了平等的发言权,而且意味着中国要进一步改革开放,意味着中国要参加世界经济的全球化进程。加入世贸组织必然会给我国带来巨大的利益,但这种利益不是马上可以见效的,我们要从战略的观点、国家的长远观点来看这个问题。但是,随着外国有竞争力的商品和服务业的进入,也势必给国内资产管理行业带来挑战和冲击。面对机遇和挑战我们一是不惧怕新事物,二是不能自满自足过分自信三是要认真研究别人失败的经验和政策,以务实的心态面对。

首先是挑战,这是不可回避的,客观存在的。因为中国的资产管理行业起步不久,总起来说,人员素质低,管理水平相对落后,面对外国的那些有实力的大企业、大集团,我们确实是难以硬拼的,无疑地不是一个重量级,很难竞争得过人家。但是,我看中国的资产管理行业是决不会自甘落后的。要看到,我们有自己的优势。它可以进来,我还可以出去。我们可以在竞争中增强实力,学习先进,逐步提高。我认为中国民营资产管理行业是会勇敢地接受挑战的,只有勇敢地接受挑战,我们的竞争力才会大大提高。

其次谈发展的大好机遇。我认为加入世贸组织以后对中国民营资产管理行业经济的发展确实是大好的机遇。

机遇表现在哪里? 一是有助于我们更好地学习国外的先进理论,先进的科学管理。提高我们自己的资产管理能力和管理水平。二是有助于我们在企业制度方面与国际接轨,如股权结构的改善,治理结构的完善等等,这对企业的进一步发展是有长远意义的。三是了解国外市场的变化、信息、动向,了解外面的需求,这对我们自己的发展是大有好处的。特别是有利于外向型企业的发展。四是有利于我们平等地参与世界市场的竞争,发挥我们的优势,走向世界,增强实力。毫无疑问,加入世贸组织以后,非常有利于中国民营资产管理公司提高自己的素质,在发展中上一个新的台阶。