一、融资融券与股指期货之间的关系（1）

    （一）融资融券业务和股指期货是相互促进的

    假如没有融券业务,就不能顺利卖空股票,股指期货的反向套利将会受到一定程度的制约。建立融券机制将会改变投资者只能做多、不能做空的“单边市”局面,从而使股指期货投资者在预测到市场上升或下跌走势以后,在多空两个方向的操作上均可以游刃有余,可以帮助投资者更好地回避市场风险。

    融资融券业务自身对证券市场能够发挥积极的影响。首先是能够发挥价格稳定器的作用,即当市场过度投机或坐庄造成某一股价飙升的时候,投资者能够通过融券卖出方式沽出股票,从而促使股价下跌；反之,当某一股票价值低估的时候,投资者能够通过融资买进方式购入股票,从而促使股价上涨。

    针对中国香港市场的研究表明,在开放融券卖出机制之后,股指期货偏离现货的幅度与次数均明显减少。假如融券机制的缺位,将使反向期现套利几乎不能进行。而投机者更有可能运用这个制度缺陷,凭借利空消息全力做空期货进行逼仓,而不会受到套利交易的阻力。

    推出融资融券,将对促进股指期货期现套利交易、平抑过度投机,进而保证套期保值功能、促进股指期货乃至我国资本市场的健康发展起到关键作用。

    同时,股指期货的推出,对于融资融券的发展也具有推动作用。尤其是对机构投资者来说,假如没有股指期货,从事大量的融券抛空业务,风险也是非常大的。此外,股指期货的价格发现功能能够实现对融资融券业务的有效引导,以免融资融券成为一种纯粹的高风险投机行为。