什么是定向增发 存量发行 IPO 新老划断

　　定向增发

　　非公开发行即向特定投资者发行,也叫定向增发,实际上就是海外常见的私募。

　　存量发行

　　中国股市一直以增量发行的方式为主,境外市场一般推行“存量发行”。前者是已发行股票的公司经一定时期后为扩充股本而发新股；后者指股份公司不增发新股,仅将原有的老股东的股份再卖给市场投资人。

　　增量发行又分有偿无偿两种类型,有偿主要包括配股和向社会增发；无偿即为送股。

　　IPO

　　IPO是Initial Public Offerings(首次公开发行股票)的缩写。首次公开招股是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。一般地,一旦IPO完成后,该公司就可申请到证交所或报价系统挂牌交易。

　　新老划断

　　自2004年6月至今,中国股市首发(IPO)与增发均偃旗息鼓,首要原因是为保证股改顺利平稳。据中证报1月初的统计,深市股改公司总市值已达4148.9亿,占深市总市值比例的42.55%。此前权威人士表示,股改公司和市值双过半是股改成功的重要标志,也是重启股票发行的基本条件之一。据此,业内认为,“新老划断”或已为期不远。 

　　新老划断即划定一个时间点,此时间点后,首次公开发行公司的股票不再区分上市流通和暂不流通的股份。
　
　　什么是增发？定向增发？ 

　　[1]上市公司的增发,配股,发债等~~都属于再融资概念的范畴.

　　[2]增发:是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为.

　　[3]定向增发:是增发的一种形式.是指上市公司在增发股票时,其发行的对象是特定的投资者(不是有钱就能买).

　　[4]在一个成熟的证券市场中,上市公司总是在股票价值与市场价格相当或被市场价格高估时,实施增发计划;而在股票价值被市场价格低估时实施回购计划.这才是遵循价值规律、符合市场经济逻辑的合理增发行为。因为在市场价格低于股票价值时实施增发,对公司原有股东无异于是一次盘剥,当然对二级市场中小投资者的利益和投资信心都是一种伤害。

　　定向增发股如何分析

　　定向增发股是指非公开发行而向特定投资者发行,实际上就是海外常见的私募。定向增发股板块经常会成为强势股,易产生投资机会。因此,定向增发股是散户们追捧的对象。

　　例如,2006年10月,以沪东重机、苏宁电器和津滨发展等为代表的定向增发个股在市场中表现出色,并一度引领定向增发板块在盘中形成亮点。

　　一般说来,定向增发是一个积极的基本面信息。因为定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。

　　定向增发可以为目标上市公司带来两种变化：

　　第一个变化是通过定向增发实现目标公司整体上市目的。集团公司拥有多项优质资产,这些集团优质资产通过定向增发募集资金收购后,就会与目标上市公司进行整合或注入。这样,一方面上市公司在行业地位、生产经营流程、业绩持续增长和净资产数量等多方面都会发生巨大变化,另一方面可以解决与集团所属单位的关联交易。

　　这种由于集团资产整合或注入带来的上市公司赢利增长与价值重估,相对于目标上市公司单一增长、或者外延扩张更为直接。同时,通过定向增发实现整体上市,有利于增厚上市公司每股收益,以提升上市公司二级市场股价。

　　第二个变化是通过定向增发有望实现上市公司长远发展目标。当定向增发对象是相关产业或行业的战略投资者时,因其一般具有行业垄断和竞争优势,有利于上市公司拓展市场和产业合作。当定向增发对象是境外产业或风险基金投资者时,因为其一般具有新的技术和新的管理理念,便于上市公司产品升级换代和提升上市公司管理效率和管理水平。

　　一般来说,定向增发目标公司属于业绩较好、赢利较强的二线蓝筹公司。通过对100家具有定向增发意向的目标公司的统计分析发现,其所属行业大多集中在制造业（大类）、房地产和金融业。实际上,这些行业在我国目前经济发展过程中都处于景气状态,与国民经济保持同步增长。因此,以万科A、中金岭南、山东黄金和民生银行等为代表的二线蓝筹公司,其定向增发理应得到基金、社保基金、券商和QFII等机构投资者的青睐。在中信证券增发过程中,中国人寿以46亿元全部买进5亿股定向增发股,就是最好的证明。由此可见,定向增发对于优质上市公司而言,将是散户较好的投资机会。

　　但是即使如此,在再融资门槛降低的条件下,具备定向增发条件的上市公司如果没有较好的业绩增长和良好的投资回报,那么定向增发的可行性将大大降低。由此也可以得出下面的结论,定向增发个股在业绩预期向好的情形下,其价值性和成长性将在市场中得到充分展现。也就是说,良好的基本面是成长型定向增发股的支撑点,同时定向增发股又带动基本面向好的方向发展。

　　对于市场本身而言,定向增发将提供诸多题材,有利于引进战略投资者,进一步活跃人气。现在的定向增发的主要特征就是10个左右的战略投资者成为发行对象,然后承诺锁定一定期限。战略投资者在没有充足的尽职调查的前提下是不会轻易成为战略投资者的,也就是说,对于二级市场的资金来说,定向增发过程其实也相当于比行业分析师还要尽职还要熟悉的调研过程,所以,定向增发的个股也就成为二级市场资金竞相追捧的对象。

　　另外,定向增发也改变了以往增发或配股所带来的股价压力格局,这是因为定向增发有点类似于私募,不会增加对二级市场的资金需求,更不会改变二级市场存量资金格局,也有利于增加二级市场投资者的持股信心。

　　因此,短期来看,投资者无须担心扩容压力,而且定向增发也容易成为外资并购、整体上市的重要手段和助推器,不仅不会对股价有负面影响,反而会提供更多可供挖掘的热点。

　　由于定向增发的实施有发行价作为保底,一般会封杀股价的下跌空间。同时,为了增发的成功,上市公司也有动力做好业绩。因此,定向增发股容易受到各方追捧,尤其是形成折价的股票,在市场上升行情中有较大的获利机会。

　　不过,要抓住获利的机会并非易事,市场趋势、行业景气度、估值等因素,都是投资时必须考虑的。

　　提示：

　　1．定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果。

　　2．定向增发目标公司一般属于业绩较好、赢利较强的二线蓝筹公司。

　　3．在再融资门槛降低条件下,具备定向增发条件的上市公司,如果没有较好的业绩增长和良好的投资回报,那么定向增发的可行性将大大降低。

　　4．对于市场本身而言,定向增发将提供诸多题材,有利于引进战略投资者,进一步活跃人气。

　　5．短期来看,投资者无须太多担心扩容压力,而且定向增发也容易成为外资并购、整体上市的重要手段和助推器。