相反理论屡战屡胜

　　对多数投资者而言,关键的是要判断大盘的头部和底部,在这方面,相反理论的有效性是很高的。例如,历史上几次大的转折是发生在多空没有分歧的极端状态下的。1997年5月,深发展连续3个涨停板,人气达到沸腾,结果是长达2年的调整。1999年5月,中国驻南使馆被炸,人气达到高点,所以才有逆转的"5·19"行情,而且因为弹簧被压的太低,所以弹的也格外高。人们都期待着国庆50大典出货,大部分人满仓,因此行情才会在7月份见顶。所以,历史的经验告诉我们,情绪的极端化是行情走向转折的必要条件之一。换言之,在研究是否是大型的头部和底部时,只要不符合相反理论的原则,其头部或底部的可靠性就要大打折扣。因此,2000年多空的分歧达到5：5,在1600－1700点的区间里成交了几千亿的量,但总体走势并没有出现向下的逆转,而是维持在高位。如果说,去年"5·19"套住的人和2000年元旦后介入的人在1750点成功出局,筹码全被散户接住了,那么在高位一定撑不住。换言之,有新的资金在高位介入新的板块,后市的行情必然在大家犹豫的的情绪中继续走高。

　　通过多年的观察,发现相反理论在顶部和底部的有效性很高,在盘整市道和上升或下跌的中间过程中,多空的分歧往往是行情的加速推动器。因为,在一种趋势形成之后,没有大的消息或政策的外在动力,或者市场本身做空（或做多）的能量宣泄完之前,原有的趋势能够延续,与这个趋势相反的人有可能反手做多（或做空）,加速趋势走向极端。例如,离我们最近的是"5·19"行情之后,在1999年9月和10月,持仓者对政策力量的迷信和对前期上涨行情的迷恋,认为1500点无论如何是大的底部了,多空分歧也是相当的大,但当时是中期的空头市场已经形成,因此多头不死,熊市不止,结果是跌到1340点才止跌。多头市场方面,2000年的行情,发展到现在,有30－40％的人看空,有这么多人谨慎,意味着有大量的滚动资金可以反手做多,只要是有合适的板块和个股。毕竟我们的市场上没有做空的机制,做多的情结很浓。

　　另外蓝筹股和基金基本没有涨,行情不可能这么快见顶。而本次行情中人们在基金的激进操作思路和周边市场科技股的神话的催动下,再次把成长性发挥的淋漓尽致,因此,绩优股和基金以及不含科技成分的次新股都成为抛售对象,因此,这些个股在2000年后的行情中表现十分的差,最典型的是发展、浦发和上海汽车等个股,指数涨了几百点,它们几乎在原地踏步,因此,如果大盘有大的调整,很难想象它们还到哪里去创新低。基金方面,大多数新基金都有丰厚的分红,而且从一年多的运作看,他们是市场上（至少是我们这个市场上）比较优秀的投资者,在分红远高于储蓄利率的情况下,有资金青睐是十分正常的。

　　所以,用相反理论来分析市场往往可以取得意想不到的效果。