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寻找认沽权证的无风险套利机会 |
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寻找认沽权证的无风险套利机会
最近在对一些权证资料进行整理分析,原来的目的只是想通过权证做一些投机的买卖,却从中发现了一些可能会出现的没有任何风险的套利机会。 认购权证可以排除在外,无论认购权证的价格如何波动,总是有风险的。机会可能会出现在认沽权证中。 注意与认沽权证有关的三个价格和一个期限,即正股价、认沽权证价和行权价以及到行权日为止的期限。如果我们同时买进正股和认沽权证价,只要总价小于行权价就有收益。如果这个收益超过银行的同期利率,那么就是无风险的套利机会。当然,投入的成本中还要考虑买进时的手续费和印花税以及持有的期限。 由于现在市场上的权证价位都非常高,所以这种情况不太会出现,但毕竟是出现过的。 今年4月7日,G沪机场（600009）的收盘价是11.50元,认沽权证的收盘价是1.65元,明年3月6日到期的行权价是13.60元。同时买进正股和认沽权证,全部费用是13.15元（11.50+1.65=13.15）,加上交易成本是13.17元（网上交易手续费为1％。,权证没有印花税）,到时可兑现13.60元,收益率3.26%,时间为不到一年,远高于同期银行的利率,而且没有任何风险。 当我们在计算这种无风险的收益率时只是考虑了最坏的情况,即当我们买进以后正股和认沽权证的价格都在继续下跌。其实这种情况是非理性的,正股和认沽权证的价格总体上应该是回升的,所以一旦我们抓住了这种机会,最后可能并不需要真正等到行权期来兑现。比如仍以上面的G沪机场（600009）为例,假设在当时同时买入了正股和认沽权证,到上周五的正股价是13.47元,认沽权证价是1.74元,合计15.21元,收益已经超过15%。当然,如果当时只买进正股那么收益会更高,但那是有风险的,那样就不能保证3.26%的无风险收益,毕竟我们是在寻找无风险的机会。 尽管今天没有这种机会,但相信以后还是会出现的。 |
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