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第一节黄金 |
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| 2.黄金和外汇的关系 由于现代的黄金市场是一个全球全天候的市场,国际游资在不同的市场进行套利保证了全球各个时段市场黄金价格的连续性,这不可避免地会涉及到不同货币之间的兑换问题,而国际上的黄金投资者往往也是外汇投资者。黄金与外汇之间有着密切的关系。 黄金与美元指数代表的外汇走势,从长期看呈负相关的走势。黄金有实物支持,外汇是信用货币,黄金对信用货币的比价是上涨的。从短期来看,以某种货币衡量的黄金价格往往与该种货币的汇率走势相反。 国际黄金和外汇市场广泛采用杠杆交易的方式。由于大部分国际投资者并不想持有实物黄金,而只是通过黄金的差价赚取价差。杠杆交易成倍放大了黄金和外汇投资的风险,对交易者的资金和仓位管理水平提出了更高的要求。 黄金和外汇都是一国储备资产的重要组成部分。一国的储备资产包括外汇、黄金储备头寸和特别提款权等,其中外汇储备占的比例最大,但是外汇毕竟是建立在信用本位上的金融资产,存在一定的风险。各国储备管理的经验表明,一定比例的黄金储备是必不可少的,在非常时期起关键作用的往往是黄金储备。 黄金和外汇的走势相互影响、相互验证。研究世界主要货币的走势是进行黄金投资必不可少的功课,主要货币汇率的波动会影响到黄金价格的波动,同样,黄金价格的波动也会影响到外汇汇率的波动。因此,一个专业的黄金投资者通常也是一个关注外汇的投资者。 3.黄金与证券、商品资产的关系 黄金价格与股票、债券价格之间,在一定时期内存在着此消彼长的关系。在一个资本市场没有开放的国家,股票、债券市场与黄金价格之间的相关性并不明显。而在资本市场开放的国家,由于资本天生的趋利性,当国际游资青睐于股票、债券等市场时,在全球资金规模一定的条件下,黄金等大宗商品市场可能会面临资金撤离的风险,从而导致黄金价格走低。例如从20世纪80年代到20世纪末,美国股市经历了一轮大牛市,而同期黄金则经历了20年的熊市。从2001年到2005年,美国股市走弱,而同期黄金价格则大幅上涨。当然,在某些时段这种相关性可能并不明显,甚至有时候会出现正相关的情况。在信用膨胀的情况下,黄金和股票等资产可能会同时上涨,而信用紧缩时,黄金和股票等资产价格可能会同时下降。2006年5月到2006年7月这一段时间内,黄金和美国股市同时出现跳水就是一个很好的例子。因此,进行黄金投资时应该具体问题具体分析,不能拘泥于书本的知识和历史的经验。 黄金价格与石油价格之间存在着明显的正相关关系。自西方工业革命后,石油一直充当现代工业社会运行血液的重要战略物资,它在国际政治、经济、金融领域具有举足轻重的作用,“石油美元”的出现足以说明石油在当今世界经济中的重要性。黄金与石油之间存在着正相关的关系,也就是说黄金价格和石油价格是同向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升,石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。 油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展,因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一,美国经济走势直接影响美国资产质量的变化,从而引起美元升跌及黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算,油价每上涨5美元,将削减全球经济增长率约0.3个百分点,美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时,国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。从某种意义上说,油价已经成为全球经济的“晴雨表”,高油价也意味着经济增长不确定性增加和通胀预期逐步升温,继而推升黄金价格。 |
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