三大确定性取代三大基石（1）

第四章 三大确定性取代三大基石

“江山易改、本性难移”,“否极泰来、物极必反”,投资过程中最大的风险莫过于不知道自己在做什么,高成功概率实战体系的核心实际上就是把握交易的“三大确定性”。

基本分析和技术分析的根本区别在于前者认为“市场总是错的”,而后者认为“市场总是对的”,基本分析认为市场总是存在价格偏离价值的错误,以至投资者可以在这种错误中寻找投资机会,而技术分析则认为市场总是对的,市场信息涵盖一切,价格沿趋势波动,历史会重演（技术分析三大假设）。

然而,从心理学与行为金融角度出发的“创新技术派”则颠覆了传统技术分析的基本假设,由于市场参与者多样性的丧失与市场群体心理的错误导致了市场总是会间歇性的出现失效,因而老练的投资者真正要做的不是“自技术而技术”的原地踏步,而是要在市场失效与市场出错的阶段中去寻找投资机会。实际上,注重心理层面的“创新技术派”不仅与注重价值的基本分析派不矛盾,很多时候它们甚至还走向了高度的统一,因此,注重心理层面的创新交易技术也就成了拟合高安全边际的一种具体手段。这就要求投资者需要抛弃传统技术分析“三大假设”的思维局限,去抓住交易执行中更为重要的“三大确定性”—— 1、极端状态下确定性最大,2、人性特征下确定性最大,3、大样本条件下确定性最大。从而可以在寻找确定性的过程中去实现“让赢利真正成为高概率事件”的目标。

1．传统技术分析“三大基石”（市场总是对的）

①市场信息涵盖一切；②价格延趋势波动；③历史会重演。

2．创新交易技术的“三大确定性”（市场总是错的,与基本分析的假设一致）

①极端状态下确定性最大；②人性特征下确定性最大；③大样本条件下确定性最大。

一、极端状态下确定性最大

我们先来看一个例子,假设有这样一个抽样统计,如果我们同时在“世界顶尖百米选手”和“普通人群”中分别进行随机抽样的话,那么所得成绩的“确定性”与“置信空间”将是明显不同的。在世界顶尖百米选手中进行随机抽样所得最好百米成绩的确定性要比在普通人群中进行随机抽样所得最好百米成绩的确定性大得多。具体来说就是,世界顶尖选手百米成绩的置信区间应该落在9.7秒-10.2秒之间,再快也快不过9.7秒,当然,再慢也不会慢于10.2秒,否则该选手也就排不进顶尖选手的行列（集合）,因此世界顶尖百米选手的成绩大多落在9.7秒-10.2秒之间的狭窄区间内,它们具有相当高的确定性和显著性——“10秒左右跑完100米”。然而,如果我们在普通人群中进行随机抽样的话,那么有的人或许能跑12秒,有的人可能需要跑18秒,年迈的人甚至需要用上25秒,成绩的差距和不确定性是非常大的。事实上,很难用一句话来概括普通人跑100米的成绩,可以说这个结果是不显著的,样本方差非常的大。显然,前一集合的确定性要明显的高于后一集合。

事实上,“世界顶尖百米选手”其实就是一群极端人群,而普通人群则不具有这种极端的特征。在极端状态中,人们往往容易做出与自我本性（本我）一致的确定策略,比如“狗急跳墙”、“逼上梁山”等。可以说,人们的心理与生理对于压力的承受能力都是有限的,当这种压力膨胀到极端的程度,贪婪和恐惧就会“指挥”人们做出非理性与情绪化的举动（或者自认为理性）,从而影响市场状态。当股价下跌到了一个相当严重的程度时,自然就存在了反弹的要求,尽管反弹要求并非必然转化为反弹结果,但是即使下跌还要继续,市场也需要“休息”一下再跌,或以横盘整理和缓跌的形式表现出来,通常反弹或反转都是在严重下跌的背景下产生的。原理就是,当股价跌到如此严重的程度时,忍无可忍的筹码采取了割肉止损的行动（忍无可忍是一种心理状态,因忍无可忍而割肉的交易是一种情绪交易）,在整个下跌的动能中也有他们的一份“贡献”,与此同时,到了此种地步仍然不肯出局的筹码,则往往就是中长期持有的坚定筹码,即使股价再跌,他们也不会卖出,由于长短两种类型的筹码均无抛售的意愿,此时盘口也就自然变得很轻,筹码锁定性增大,一旦环境配合、资金回笼、市场转暖,反弹就自然由此展开,我们指的是在通常的情况下（历史大底、历史大顶只占20%,除外）。由此可见,实际上交易的执行不能总是在非极端状态中去寻找确定性,而是要在极端状态中去寻找、去把握。正如巴菲特就曾说过：“最大的风险来自于不知道自己在做什么。股市和上帝一样,它会帮助自助的人,但和上帝不同的是,它绝对不会宽恕那些不知道自己在做什么的人”。