第一章 如何看大势(4)

比如,1998年,发源于东南亚的亚洲金融危机蔓延至日、韩,并影响到全球经济的发展速度,东南亚货币贬值造成美国第二季度巨额的贸易逆差和经济增长放缓（从一季度的54％降为18％）。由于我国金融市场相对封闭,国际金融危机没有直接对我国股市造成重大的冲击。但是,由于全球信息的快速传导,使我国投资者在心理上产生恐慌情绪,对我国股市的走势也产生了明显的影响。如1998年1月13日稳步盘升的Ａ股市场出现恐慌性下跌（跌幅一度达9．5％）,即与12日百富勤宣布清盘破产和港股暴跌有关。又如6月中旬,在日元兑美元汇率继续大幅下挫,并引发东南亚各国汇市与股市大跌的情况下,我国股市利好消息及管理层稳定市场的社论均未能奏效。1998年8月,由于国际金融市场动荡加剧,东南亚金融危机进一步加重,并引发全球股市、汇市暴跌,加之我国遭遇百年不遇的特大洪水,市场投资者产生了极大恐慌情绪,仅8月10日至17日的短短6个交易日沪深两市综指分别下跌97．61点和29．03点,跌幅均达8．3％,创一年多来总单日跌幅之最。由此可以看出,国际金融的动荡对我国投资者的心理产生了较大的影响,从而影响了他们的投资决策,进而影响到股市的走势。

随着我国对外开放力度的加大,尤其是加入ＷＴＯ后,国际经济形势对我国经济发展和股市行情的影响也会越来越大,对此投资者要有深刻的认识,不仅要了解国内经济形势,而且也要关注国际经济形势及其对股市的影响。比如国际市场对我国产品、服务的需求,直接影响到相关的国内上市公司的经营业绩；国际汇市上汇率的变动不仅影响到我国进出口产品、服务的竞争力,而且还关系到我国利率走势乃至货币政策的走向；世界性经济结构的调整,其变化趋势是判断我国上市公司未来盈利能力的重要参考。

二、根据政策导向判断股市大势

（一）、看势先看政策形势

打开中国股市十多年发展的走势图,你不难发现,那时起时伏的曲线,很大程度上是政策勾画出来的。无论是中国的管理层还是股评界,无一不承认中国股市在相当程度上还是政策市,作为一个中国股民,看大势,首先就要看政策形势。

股票市场的变动是社会经济运行的最全面、最综合的反映。股票市场的走势,主要由技术面、基本面、政策面和市场面的复合作用形成的,其中,最基本也是最重要的因素是政策面。股市政策主要包括对股市的基本政策和具体政策两个方面。一般来说,基本政策是长期的,国家对股市发展是支持还是限制,是稳步发展还是加速发展,这些是基本政策。从我国来看,国家鼓励股市发展的决心是坚定的,也是不会轻易改变的。股市政策的第二个方面是具体政策,在基本政策已经确定的情况下,股市具体政策变化,虽然不能最终改变股市的发展方向,但却能暂时改变股市的发展进程。中国股市的多次起落与波动,都是缘于某项股市具体政策的变化。1993年12月18日,管理层披露55亿新股发行计划后,12月21日上证指数一天下跌118点；1994年8月,证监会宣布“三大”救市政策后一周内上证指数净升350点,涨了110％；1995年5月17日,中国证监会下达紧急通知,在全国范围内暂停国债期货交易试点。5月18日爆发“井喷行情”。上证指数单日涨幅高达31％,创“政策效应”之最。但接着在5月22日传出证券委会议决定,1995年度新股规模将于二季度下达。受此消息影响,5月23日上证指数暴跌16．4％,创上证指数单日跌幅之最。仅仅经过4个交易日,中国股市在政策影响下,上演了一幕令中国股民悲喜交加的暴涨暴跌。前三日“井喷”上涨何其迅速,最后一日疯狂下泻又何其猛烈,真是涨也政策,跌也政策！2000年2月14日,龙年开市第一天,受允许股票质押贷款和向二级市场投资者配售新股的两大利好刺激,沪深股市强劲上扬,以罕见的巨大跳空缺口开盘后一路高开高走,收盘时分别创下9．05％和9．36％的日涨幅,成为1996年12月13日实行涨跌停板限制后的大盘单日涨幅之最。2001年6月大盘反转向下后,到10月22日,沪深股市分别下跌了32％和40％,其跌幅之大为近年罕见。此次下跌的导火索是实行国有股减持方案。而10月22日晚上,证监会宣布停止首次发行和增发股票时减持国有股,第二天沪深股市立即出现“井喷式”的巨幅反弹行情。上证指数、深圳成份指数、上海B股指数、深圳成份B股以及所有的股票,基本上都以涨停报收。