第四章 选股技巧(5)

根据上市公司的质地选股

投资股票的实质是投资股票背后的公司,因此,决定一只股票是否值得投资,关键是看其背后的公司值不值得投资。彼得·林奇认为,想赚钱的最好办法,就是将钱投入一家成长中的公司,这家公司近几年内一直都出现盈余,而且将不断地成长。

许多股民选择股票很马虎,很草率。他们大都听信股评和消息来决定股票的选择,其结果是盲目跟风,追涨杀跌,赚钱的时候不多,套牢的股票却一大把。要改变这种状况,一个非常重要的方面,就是要学会进行投资价值的分析,寻找真正有投资价值的股票。那么,如何判断上市公司的投资价值呢？一般来说,我们可以从上市公司的行业背景、盈利能力和经营水平等方面入手研究与分析。

（一）、行业背景的考察

行业是影响上市公司质地的最关键因素。像在美国等成熟的西方发达国家的股票市场,证券分析及其投资策略的重中之重就是资产的行业配置。许多投资基金的投资策略通常集中在市场时机选择、行业分布以及个股选择三个方面。据在美国股票市场上的统计,投资者所获取的超过市场平均收益的总贡献中,94％来自行业分布,2％来自时机选择,4％来自于个股选择。

国外投资者之所以特别看重行业背景,关键原因是行业背景决定公司的盈利水平与成长性。我国股票市场过去由于制度不完善,法规不健全,以至做庄成风,炒作盛行,投机气氛比较浓厚,许多投资者也因此热衷于题材的炒作,而忽视股票的业绩,更不用说认真分析上市公司的行业背景了。但随着市场的不断成熟,行业背景对股票走势的影响越来越明显。因此,我们考察上市公司的质地,首先必须考察公司的行业背景。分析师2006年以来A股市场上的黑马股,我们可以发现,主要出自于几个行业,一是以有色金属、农产品等为代表的资源类行业；二是在国际市场竞争中拥有相对比较优势、且有望获得政策倾斜的机械设备行业、信息技术行业；三是银行、交通运输行业与食品饮料行业等受益于宏观经济稳步增长的消费服务行业。

公司的成长受制于其所属产业或行业的兴衰的约束,换句话说,也就是不同的行业状况,对上市公司的盈利能力与成长性有不同的影响。如企业属于电子工业、精细化工产业,则属成长型产业,其发展前景比较好,对投资者的吸引力就大；反之,如果公司处于棉纺业,则属夕阳产业,其发展前景欠佳,投资收益率就相应要低。因此,公司所属行业的性质对股价影响极大,投资者选择股票,考察上市公司的质地,首先必须对公司所属的行业性质进行分析。比如在机械行业,近年来我国对外工程承包量一直保持25%以上的快速增长。新一轮国民经济升级和改造、大量高技术高性能设备长期依赖进口的现状也为我国装备制造业发展提供了巨大的市场需求和广阔的进口替代空间。因此像三一重工、中联重科、安徽合力、桂柳工、山推股份、沪东重机、大冷股份、中集集团等股票都有不俗的表现。人民币升值,对外投资增长,国内钢铁企业竞争能力的提高为中国钢铁企业的增长注入了新的动力。中国作为全球吨钢盈利最少的地区,其盈利增长前景值得期待。目前国内钢铁股的估值只有6～8倍,市净率只有1倍,一些公司甚至在1之下。如果国内钢铁股估值达到国际平均水平,很多公司将实现价格翻番,行业平均至少有50%的上涨。如果考虑到中国钢铁工业的增长性,中国钢铁股的估值上涨空间更大。钢铁利润增长会提升钢铁公司的价值。因此像宝钢股份、太钢不锈、鞍钢股份、武钢股份、马钢股份等具有国际比较优势的龙头企业股票自然是值得关注的。许多分析师将2007年界定为3G元年,并认为电信投资新周期将拉开序幕。预计3G 及相关设备投资成为全年电信投资的一核心载体,2007年电信投资额有望同比增长20%以上。因此投资者介入中国联通、亨通光电、中兴通讯等股票必有较好的回报。