自从我三年前开始操作史坦普期指后,已经经过了一段相当久的时间。虽然在这个市场中赚大钱并不是一件容易的事,但我毕竟还是办到了。在芝加哥下单交易和在纽约下单相当不同。有一个老掉牙的笑话说：“某天有人找我去打架,结果却发现原来是要我去芝加哥做期货”。芝加哥基本上仍然是草莽气息很重的地方,Merc的交易规则也不像业余拳赛规则那样明确,交易场内的那些家伙更不是什么善男信女。作风强硬和人脉良好还比为人诚恳和名校学历更为重要。
此外Merc也不是局外人玩得了的。如果你不是圈内人,就得常常付出代价。在纽约,如果你是一个金主,就自己进行交易；而如果你是一个经纪商,就替客户下单然后赚取佣金,这是我们在纽约的游戏规则。但是芝加哥可就完全不是这么回事了。由于芝加哥的交易所允许一种名为“双重交易”(Dual trading)的行为,所以一个经纪商可以同时扮演金主和纪经人的角色。就因为他们可以同时拥有自己的账户,接受客户的下单委托,其中就造成了严重的利益冲突,并且使得一种名为“偷跑”(Front running)的交易手法大行其道。
所谓的偷跑就是一个经纪商偷偷把自己的交易指令,排在比委托客户的指令更优先的顺位上执行,通常他们会找一个自己人站在身旁作为内应,在确定客户的委托指令排在自己的指令后时,从旁接应图利。最简单的例子就是当经纪商从客户那里接到一个买进十口史坦普期指的委托后,那个内应马上就会在同样价位喊价要买十口,只要他买到了,马上可以用同价位卖给接到委托的经纪商,最糟的状况下那个内应也可以损益两平；可是如果在他买到后价位往上涨,则他马上就有一笔无风险的获利,而那个客户则会收到经纪商最常给的“未成交”(Nothing done, ND)交易回报,此时那个内应已经和他的同谋在分钱了。(译注：此经纪商系指,“场内”经纪商,而非中介经纪商。)
所以你常常会在下了限价单后,明明看到你的价位被触及好几次,但是只要没有穿价,那份盖着大大的“未成交”的交易回报还是会回到你手上。常此以往,大把的钞票就进了那些家伙的口袋,直到你换掉你的经纪商为止。
由此可知,如果你的经纪商有点良心的话,可能会回报部分成交,所以就算市场在你所设的价位成交好几次(但未穿价),你还是只能买进不到十口的契约。至少这表示他已经帮你“尽力而为”了。或许你一直以为场内经纪人一定会使出全力帮你执行交易指令,因为他们应该是靠执行交易来赚取佣金才对,其实他们以偷跑的方式赚到的钱,可要比帮你执行交易所拿到的佣金多太多了。在纽约,偷跑是一种很罕见的行为；但在芝加哥,这种行为简直已经发展到成为一项艺术了。
在Merc刚推出史坦普期指的头三年里,它的价格波动并不像现在那样迅速,而我总喜欢使用一种我称之为“手风琴”式的操作策略。当我认为市场价格已经接近我的买点时,我会放一个五十口的买单,分成十笔,以每笔间隔一的方式,试图在市场探底时在不同价位逐步建立部位,而非把所有的单量都放在同一价位上。如果在我的多头部位建立后市场果如我所料的上涨,我就会设定一个合理的目标价位,并且也以分批分价的方式获利了结,试着让市场的最高价恰好只高过我的最后一笔卖单一点点而已。甚至可能在获利价附近用同样的方式渐近放空期指,然后在低档再以同样方式获利了结,并一再重复使用相同的方法进行交易。如果我的指标正确的话,我都会使用同样的分批分价方式从事交易,分批分价式的操作手法是可行的赚钱妙方,而且如果我的核心部位方向正确的话,它的操作风险是非常低的。
