把握行业脉搏 挖掘公司价值

　　电子信息产业高成长依旧。我们将该行业细分到计算机行业、电子元器件行业和通讯行业。从行业成长性排行表来看,他们分别列第13、5和3名。计算机行业排名居中的主要原因在于该产业中的硬件业,尤其是深科技的拖累。深科技在上半年业绩加速下滑,净利润同比减少17604．62万元,下降75％；而同期计算机行业净利润同比增加15912．65万元。如果剔除深科技,计算机行业综合排名将上升到第7名。从上述分析可以看出,电子信息产业作为国民经济产业高度的升级产业,依旧保持良好的成长性。

　　排名靠后的行业除炼油业外,均为处于第二产业链条上的下游行业或者第三产业。这一分布特征同样比较符合经济规律———在经济周期处于复苏阶段,其效应波及到第二产业链条上的下游行业或者第三产业,是需要时间周期的。

　　具有直接上下游产业关系的石油开采业和炼油业,一位雄居行业成长榜首,一位列行业成长末席。主要原因在于石油开采业得益于国际原油价格的飚升,以及国内取消油气储量有偿使用费而业绩大幅提高,而炼油业由于国内成品油价格的涨幅滞后于原油涨幅,却直接受损于国际原油价格飚升带来的生产成本急剧上升。以锦州石化为例,原油价格上涨使利润减少141013．09万元,而受惠于成品油涨价使利润增加只有70136．43万元,因价格倒挂减少利润70876．66万元。

　　行业的收益性分析

　　对行业的收益性,我们选择毛利率、净资产收益率（ROE）两项指标来比较分析。在计算上述两项指标的基础上,我们引入了行业综合盈利率这一概念,即行业综合盈利率％＝毛利率％×20％＋净资产收益率％×80％,由此得出2000年中期行业盈利性排行表（附表三）。

　　从行业盈利性排行表可以看出：

　　能源产业（如石油、电力和煤炭炼油业因体制原因例外）综合盈利率普遍较高。

　　电子信息产业、传媒产业等新兴产业综合盈利率普遍较高。这是由行业内在的高附加价值决定的。

　　酒类高综合盈利率具有较好的特续性；而家电行业已从90年代中期的高综合盈利率节节下滑到目前的低综合盈利率,而且这种趋势还将延续。

　　机械、商业、纺织、冶金等行业继续维持低综合盈利率,这是由传统行业内在的低附加价格决定的,除非生产经营环境发生重大变化,否则这一特征很难改变。