经历27次牛市熊市,68年无亏损炒股赢家10条忠告

　　注重短线投资容易忽略长线投资的重要性。企业经常投入大量资金,进行长线投资,当然同时会有短期效应,如果短期效果占主导作用,那将危害公司的发展和前景。

　　获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些,短线投资就不会占主要地位。

　　当一支热门股从小角度分析,它一个季度未完成任务,市场的恐慌就会使得股价下跌。

　　五、及时进退

　　什么时机可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票、在场外观望？

　　时机可能不能决定所有事情,但时机可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资,但是如果在错误的时间买入,情况会很糟。有的时候,如果你适时购入一支高投机股票,你同样可以赚钱。优秀的证券分析人可以不追随市场大流而做得很好,但如果顺潮流而动,操作起来就更简单些。

　　一位投机者或投资者经常成功是因为,他会在市场疲软时,投入大量资金买入,这样可以用同样的资金换得更多的股票。相反的,投资者会在强市中将股票高价卖出,卖出的股票虽然不多,却能赚得很多钱。这条原则很简单。

　　把握有利时机一部分是靠直觉,一部分却正相反。时机的选定要靠自己的独立思维。在经济运行中,升势可能在跌势中产生,衰退会从高潮开始。

　　直觉的重要是什么？伟大的经济学家保罗塞缪尔森认为,股市“在过去的三次大规模衰退中作过八次预告”,完全正确。所以,一时的直觉几乎跟对证券的分析能力一样重要。

　　时机是微妙的,又是很慎密的。如果在错误的时间(正处于升势)做空头,代价将是昂贵的。去问一问那些做理顿、电讯传通、莱维茨家具、蒙摩雷克斯等股票空头的人,做得没错但时机不对,抛得太快。我认识一个人,他在1929年夏天牛市最高点时,因为做空头输掉了一切,直到秋天才重新做起来。

　　牛市的时间一般比熊市长,牛市时,股价增长缓慢、不规则,可能比熊市更不规则。熊市则短促、剧烈动荡。但是市场终究是有一定规律的,股市很少连续超过6个月上升,也很少连续超过6个月下跌。

　　另外,有些投资者在看到亏损报告之后,只要有机会就立刻平仓出局,而不对眼前的形势做任何评估。十有八九,这种情况下卖出的股票实质上是应该买入而非卖出的。

　　在这种形势下,人们首先学到的应该是,市场不会理会个体行为。你购买证券所出的价格没有什么不可思的。人们在认识古怪的价格及价值重估理论时,是相当困难的,而且不只是业余投资者认识不到这一点。许多投资顾问相信应该是公共事业股资上做长期投资。

　　但他们持有一支股票的时间过长了,我认为股价攀升至 一个偏高价位,不管它是为政府雇员、教师还是其他人设立的退休基金都应该卖掉它。

　　虽然股价还没有到最高点,但如果你获利了,还是退出为好。

　　伯纳德巴鲁克是能最好把握时机的投资者,他的哲学是,只求做好但不贪婪。他从不等最高点和最低点。他在弱市中买,在强市中卖。他提倡早卖。我们的公司很荣幸,他晚年的时候,他成为我们的客户。

　　在有的时期,普通股票是最好的投资,但是在另一时期,也许房地产业是最好的。任何事情都在变,人们也要学会变。我完全不信会存在一个永久不变的产业。

　　六、认真分析公司状况

　　必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标,尤其需要认真分析公司真实的资产状况,包括：设备价值及每股净资产。这个概念在世纪初曾被广泛重视,但这之后几乎被遗忘了。

　　公司的分红派息也十分重要,需要加以考虑。如果它的分配方案是适当的,它的股价可以更上一个台阶。如果公司分出90％的利润,注意,这是一个危险的信号,下一次就不会分了；如果公司只分出 10％的利润,这也是一个警报,一般公司的分配方案是分出40％~60％的利润。许多公共事业的股票的分红比率还会更大些。

　　许多投资机构并不真的重视分红,但个人投资者却把分红作为扩大收入的一种重要方法。

　　什么是成长性股票？它的聪明的追随者在公司发展初期就发现了它潜在的价值。但一般情况下,公司是在成熟后,其品牌才会被认知的。成长是缓慢的,个人和机构依然购买它的股票是因为人们的预测比较切合实际。

　　人们对假定的增长花费了太多的精力。而这就是不考虑经济的衰退、战争的爆发、政府对成长指数的重新评估及成长指数自身的变化。

　　一支股票的市盈率很少保持在15倍左右,因为人们对公司前景的预计会高过这种市盈的价格――这种想法不一定正确。我们知道会有例外,但意外的机会只有1％。所以这种奇想影响着你,使人在高市盈率时花高价买入股票。

　　我对绩优公司超出10～15倍市盈率一倍的市盈率是接受的。而它们中许多市盈率只在6～10倍之间,这样对我们双方都有利。

　　如果你能控制一定公司的整体市价,你就可以从中获得更多的利润。