个人投资者的几个行为误区及正确理念

在股市中,不论是初出茅庐的新股民,还是声名显赫的投资大佬,都会情不自禁的对“逃顶”和“抄底”抱有幻想。最终,市场会收取学费给他们上一课。

在某一特定的时刻,投资者认定重大的转折点已经到来,并将所有或大部分的财富压在了这个结果上,却容易忽略这个结果发生的可能性。就像除了看到钟摆摇摆的现状猜测它能达到的高度外,还得估计摇摆的持续时间,顶或是底也许只有一秒。

市场的不确定性导致投资之路“多变与坎坷”,一次次经验教训告诉我们,成功逃顶或抄底是极其困难的。

市场会均值回归

在一个持续向上或向下的市场中,当投资者经历多年不正常的过高或过低的回报率之后,他们便开始怀疑,这些回报率是否会再回到长期平均值。

价值规律告诉我们,价格总是围绕价值上下波动,回报率也是如此,随着时间推移,一种给定资产的回报率倾向于向该资产的长期回报率靠近。就像我们常常会看到很多优秀的投资人后期业绩趋向平均。很多数据显示,估值高低最终都会趋于估值中枢,无论是资本市场的整体状况还是单只股票。

相对估值是相对的

相对估值是指使用市盈率、市净率等价格指标与其它多只股票进行对比,决定股价是否被低估,从而判断哪种资产更有吸引力。

但是不能忘记的是,相对估值是相对的。如果上市公司内部或者所处行业发生巨大变化,公司估值体系即相对估值的参考标准发生变化,原先的估值标准将不再适用,早先的投资决策也会被颠覆。例如游戏股此前在A股市场一直享有高估值,但是随着游戏行业审核的收紧,行业增速预期下降,估值参考体系变化,投资决策需要重新制定。

相对估值不仅仅取决于某项资产本身,也受整个对比系的影响,因此它不是衡量是否值得投资的唯一标准。

人是会犯错误的

人类是容易犯错误的,例如在面对得失时的风险偏好行为不一致。在面对“失”时变得风险追求,而面对“得”时却表现得风险规避;或者常常会认为一个很有可能的结果只有很低的概率,而认为一个不太可能的结果有很高的概率。也就是经济学家所说的“前景理论”。

对于过度乐观或者过度悲观的投资者而言,当市场长时间朝一个方向运动时,很可能会错误地以为市场有很大的概率会继续在这个方向上移动,低估(或者完全忽略)了反转的可能性。这种错误会影响投资成败。

这是金融市场给我们上的五堂课。但再理性的个人投资者,在投资过程中还是会受到恐惧、自信、贪婪、怀疑、绝望、自责、嫉妒、希望、梦想、后悔、雄伟计划、后见之明、不确定性等因素的驱动。