第二十九章　索罗斯谈论索罗斯

在金融市场中,这种状况可谓司空见惯,见怪不怪,它们通常都以大起大落的顺序呈现 在人们眼前,虽然,并非永远都是这样。索罗斯所提及的这种大起大落不是均衡对称。加速 的过程是渐迸式的,随后才以灾难性的逆转到达事物的高潮。在《点石成金》一书中,索罗 斯提及过一些事例,其中包括20世纪60年代的企业集团化浪潮；堪称经典案例的房地产投 资信托基金问题；源自70年代,后终触发1982年墨西哥危机的国际借贷浪潮,等等。索罗 斯不甘寂寞,一夜之间就炮制了一套关于外汇汇率自由波动的理论,外汇汇率易于狂升狂 跌,但总算还能相互抵销。索罗斯在书中也还讨论过一些并不单纯的情况,例如在20世纪 80年代席卷全球的收购企业大风暴。在这些例子中,风行一时的偏见和盛极一时的趋势之 间,存在着相互作用、相互反馈的作用机制。当然,这些事例在某种意义上都是经过特殊挑 选过的,在任何连续的事件中,都有很长一段时期,相互之间的交互作用相对而言是微不足 道的。

这一点,索罗斯在其《点石成金》一书中并没有十分明确的表述。他用“反射”这种表 述方式来说明双面性的交互作用,以及存在着这种交互作用的事件的结构。索罗斯虽然意识 到了他所借用的“反映”一词给他所带来的诸多不便,但是他却不敢抛弃这种说法,因为那 有可能会导致其整个引以为豪的理论解体与崩溃。

在所谓的通常情形下,思想与现实之间的差别并不是一个在天上,一个在地下。其间也 有别的力量在起作用,能够缩小两者之间的差距。其中部分原因是人们能够从经验当中获益 菲浅,另一原因则是人们可以按照自己的意志改变或塑造社会。这就是索罗斯惯称的准平衡 状况。

然而有时人们的想法和现实距离很近,只是不会最终完全合二为一,索罗斯将此称为极 不平衡状况。这种状况又可以分成两类,其一是所谓动态失衡。当动态失衡的状况发生时, 广为流传的偏见和占据主导地位的潮流相互强化,直到两者之间的差异扩大到足以导致一场 灾难性大崩溃的地步；其二是所谓的静态失衡,其特点在于极端僵化、极端教条化的思考方 式,加上极其僵化的社会局势,但双方都不会出现变化,因此各种陈规教条与现实之间的距 离一直都很大。假如社会出现了变革的迹像,而各种教条却不相应地进行调整,那么,即使 这些变革的速度十分缓慢,思维与现实之间的鸿沟也会愈来愈大。这种局面可以延续很长时 间,为人们所耳熟能详的事例就是前苏联。相形之下,前苏联解体则可视为一个动态不平衡 的实例。

索罗斯把动态失衡和静态失衡视为两个极端,而准平衡则是介乎两者之间的一种状况, 索罗斯喜欢把三种状态比拟为物质的三种物理状态：气态、固态和液态。这三态性质相差泅 异。以水为例,水在这三种状态中都有不同的特点。相同的原则在市场参与者的思考方面也 可适用,在正常状态下,索罗斯认为,他所称谓“反射”的双向反馈机制并非必不可少,相 反,倒是可以置之不理的。然而,当这些人趋近或达到所谓极度失衡状态时,反射就变得重 要了,大起大落的场面就会接匠而至。

索罗斯认为,区别准平衡和极度失衡两种状况,对于投资者来