第三十章　扫荡东南亚

迄今为止,亚洲国家的腾飞一直是人们学习的榜样。那么,应如何解释这些“意外” 呢？法国储蓄及信托银行负责新兴国家的经济学家法迪勒·拉库阿说：“该地区大部分国家 都面临着工业投资过多、房地产危机、进口增加、经济增长放慢以及结构不合理等问题。

泰国金融崩溃的起因就是房地产的投机。5月中旬,那些在投资房地产的金融机构投入 了大量资金的国内外投资者发现,这些金融机构的利润已大不如前。这些金融机构在房地产 领域总共投资了2,300亿法郎,无力偿还的贷款额总计达700亿法郎。已建成的0万平方 米的办公楼中,有一半以上找不到买主。这还仅仅是一个估计的数字。总而言之,大部分金 融机构无法偿还从国际市场上借来的资金。怀疑的情绪开始产生,进而演变成为对出现灾难 的担心。随着经济增长的放慢（今年泰国的经济增长率可能为3.5％,而1996年为7％, 1995年为8% ）,泰国银行和外国投资者收回投资的希望越来越小了。钱就这样流失了。

投机的气泡破灭之后,泰国体制上的种种脆弱性便开始表现出来。首先是汇率体制的脆 弱。泰国铢主要与美元挂钩。一年多来,美元对其他主要货币的比价不断上升。对泰国来 说,美元比价的上升意昧着出口的下降。其次是中国、印度和越南的竞争：泰国的出口还面 临低工资的竞争,这种竞争迫使一些企业家转向工资更低的地区。

这么一来,泰国的有关经济指标在许多专家眼里变得十分危险了。

无论是菲律宾、印度尼西亚（缅甸还是马来西亚,这些国家或多或少都与泰国有着共同 之处。为了帮助国内疾病缠身的银行,为了弥补贸易逆差,为了扩大工业投资,这些国家都 必须从国际市场上借钱。然而,就像这些国家如今意识到的一样,外国的投资（长期以来是 这些经济发展的动力）实际上是有利有弊的。那些昔日十分有信心的投资者和投机者时刻在 警惕着任何贬值的迹象。为了保证国内货币的稳定,有关国家除了大幅度提高利率以外几乎 别元选择,而这将反过来窒息经济活动。

（法国《解放报》,1997年7月14日）

附录二《日本经济新闻》载文：

亚洲经济越来越不明朗

以泰国铢暴跌为开端发生的货币动荡,使开始趋于回升的亚洲经济的前景又出现了不明 朗的局面。泰国14日大幅度下调了增长率的估计值,此外,香港、新加坡等的出口速度明 显放慢。依赖区域内贸易的程度很大,因此一部分国家和地区的经济形势的变化开始使人担 心会影响整个亚洲经济的回升。

泰国中央银行6月下旬将1997年的国内生产总值增长率的估计值从7．1%下调到5．9 ％,14日又下调到4.6％。货币实际贬值造成的汇兑差额损失使国内最大的制造业厂商萨阿 姆水泥公司也将面临亏损,总之将大大影响企业的盈利。过去一直存在的房地产泡沫经济发 生破裂以后,国内需求出现衰退,1一5月的汽车销售量比前一年同期下降了12．5% 。