买股票的风险很大吗?(和买房比较)

以上面这样的思路,再来回看我们对「股市风险很大」这个论断,感觉可能就更清晰了一些。

首先我们可以确定,波动并不等同于风险。

你可能知道,在金融学的传统教材里,都是用「波动率」这个指标来衡量风险的。它是一个统计学意义上的数据,计算的是一段时间里一个资产的价格,和它这段时间的平均价格的偏离程度大不大。

但是很明显,仅仅以波动程度来衡量一个东西是不是「风险大」,是比较片面的。看看过去十几年那些明星股,不管是苹果、微软,还是茅台、格力,都经历过大涨大跌,仅用「风险大」来形容它们肯定是不准确的。

这带给了我们一个启示：对于普通人来说,投资的第一要务,是要投资一个长期向上的市场。对于相对专业的投资者,他们是有可能在一直震荡、上下反反复复波动的市场中赚到钱的,但对于大多数人,如果你的投资标的长期向上,哪怕中间波动一些,取得正向回报的可能性也是要大很多的。

就像过去十多年不断上涨的房产市场,只要自己不瞎折腾,挣钱是大概率的事情,无非是挣多还是挣少的问题。

中国居民偏好房产,畏惧金融资产
来源：中金公司研究部

从这个角度来说,有知有行又要宣传——在自己的投资组合里加入权益类资产（股票）的重要性了。

我们可以这么来思考这个问题：在中国,买房当然是过去十几年里最好的投资方式,我们见证了「十年十倍」甚至几十倍的回报；但是在「房住不炒」的大背景下,且不说二三线城市,就拿北上深的房子来说,还有多大可能性在接下来的十年继续这种表现呢？房价从 1 万元涨到 10 万元固然神奇,但同样的房子还会涨到 50 万元一平米吗？

但是权益类资产,却有可能在未来新的一个十年开始表现。

第一,我国经济已经逐步进入了需要依靠科技进步、需要大力发展直接融资的阶段。在这样的背景下,A股市场里优质的公司和企业会越来越多,经过我们之前的课程你应该明白,这是我们收益的根本来源；

第二,随着房地产收益高增速时代的逐渐落幕以及固定收益类产品越来越少,更多的资金会转向到股票市场；

第三,中国的经济在全球依然领先,未来依然有巨大的前景,海外资金也会逐渐提升对中国资产的占比。

人均 GDP 与非金融资产占比负相关
来源：中金公司研究部

第二个启示是：对于投资来说,我们尽量去做简单的题,而少去挑战超出自己能力之外的难题。

就像刚才提到的买房与买股票,买房子本身就是一件难度低得多的事,但它带来的回报反而是相当之高的。

你可能听过一个笑话,说一个家庭里爸爸天天研究公司股票,天下大事无所不知；而妈妈啥也不懂,只知道有钱就买房……最后谁的收益率高,谁是一家之主,一目了然。

所以,投资其实是很反直觉的：挑战高难度、拼命努力钻研,未必能带来相应的回报。研究个股、投资个股,如果买对了确实可以带来很大的财务回报以及成就感,但如果自己做不到,投资整个市场、并且在自己能够理解的范围内做一些增强收益的动作,并且长期坚持下去,同样是很好的投资方式。

当然,投资过程中最糟糕的情况还不是挑战难题造成了亏损,而是这样两种情况：

第一种,由于自己的懒惰、轻信他人或者不做任何的研究,随意就把钱亏了出去——很多人买 P2P 造成血本无归就是这个问题；

第二种,是自欺欺人,明明没有研究清楚的事情,非要骗自己搞清楚了,于是重仓了错误的股票或者产品,导致大幅亏损。

小结

所以我们始终觉得,波动大不是风险、亏损的可能性也不是风险,只有自己不懂装懂、自欺欺人才是最大的风险。

最后,哪怕一个市场长期向上,我们也很有纪律性地做了自己能力范围之内的事情,我们还是要注意过程中心态的管理。

行为金融学里有个概念叫做「短视损失厌恶（myopic loss aversion）」,是由著名学者理查德·赛勒（Richard Thaler）和施罗莫·贝纳茨（Shlomo Benartzi）提出的。

他们在 1995 年发布的论文里提到了这样一种有趣的现象,就是投资者对于自己的投资账户查看越频繁,通常回报就越低。

因为大多数人忍受不了短期价格波动的影响,总倾向于躲避暂时的浮亏,或者是赚一点钱就赶紧「落袋为安」,这样反反复复的操作不但让自己多交了好多手续费,还损失了更多长期收益。

而当我们对风险建立起正确的认知、构建自己事前和事后的应对方法,并且有纪律性地坚持下去,我们不仅可以取得财务上的回报,更可以收获心灵上的安宁。